본 연구는 원가행태의 하방경직성과 재량적 매출발생액과의 상관관계를 살펴보았다. 원가행태는 하방경직적이라고 알려져 있는데, 이는 경영자가 당기 매출이 감소한 시점에서 원가를 비례적으로 감소시키지 않고 운휴설비를 보유하게 될 때 나타난다. 이러한 경영자의 의사결정은 향후 매출추이에 대한 긍정적인 전망에 기인할 수도 있지만, 기업규모를 증가시켜 자신이 누리는 사적효용의 크기를 증가시키려는 기회주의적 동기로부터 유발될 수도 있다. 본 연구는 대리인문제에 기반한 원가행태의 하방경직성에 주목하여 이러한 원가행태의 하방경직성이 재량적 매출발생액으로 이어지는지를 살펴보았다. 원가행태의 하방경직성이 사적효익 추구의 결과라면 이는 원가율 상승으로 이어질 것이고, 경영자는 이러한 비효율을 감추기 위해 재량적 매출발생액을 사용할 가능성이 높기 때문이다. 실증분석결과, 예상과 일치하게 전기 대비 당기 매출이 감소하는 상황에서 대리인문제에 기반한 원가행태의 하방경직성이 증가할수록 원가율이 상승하고 재량적 매출발생액이 증가하는 것으로 나타났다.
본 연구의 실증분석결과는 대리인문제에 기반한 원가행태의 하방경직성이 경영자의 이익조정성향에 미치는 영향을 분석함으로써 재무정보를 이용하는 시장참여자들에게 많은 시사점을 제공한다.